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| 1月24日，無錫無縫鋼管美元兌日元盤中報出90.68，或許如交易員們所言，美元兌日元年內(nèi)可能觸及100關(guān)口。雖然2012年日本全年6.93兆日元（約782.7億美元）的貿(mào)易逆差規(guī)模創(chuàng)下紀(jì)錄新高，貿(mào)易逆差因素也促使市場看跌日元；但不斷“放水”，挑起世界貨幣貶值戰(zhàn)的日本央行還是激怒了世界。 1月22日，日本央行宣布無限額購債計劃，并將通脹目標(biāo)上調(diào)至2%，該舉動再度將全球各國推向貨幣戰(zhàn)邊緣。英國央行正蠢蠢欲動。英國央行總裁金恩也在22日表示，英國央行已準(zhǔn)備在必要時推出更多刺激政策；為實現(xiàn)英國經(jīng)濟(jì)再平衡，需要讓英鎊匯率走低。 雖然1月3日美聯(lián)儲公布的2012年12月貨幣政策會議紀(jì)要趨于鷹派，投資者擔(dān)憂貨幣政策收緊，但在更多人看來，這是杞人憂天，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張不會戛然而止。 無疑，全球無錫無縫鋼管失衡與全球流動性過剩如影相隨，并由此引發(fā)債務(wù)鏈崩塌和實體經(jīng)濟(jì)的衰退。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、欲在杠桿化中去杠桿化的中國也難逃干系，備受全球跨境資本流動中的困擾，近期人民幣匯率屢創(chuàng)新高，影響出口競爭力。 癥狀其實已經(jīng)顯現(xiàn)，1月25日，國家外匯管理局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年12月，銀行代客結(jié)匯1699億美元，售匯1156億美元，結(jié)售匯順差543億美元。結(jié)匯率高企，資金流入跡象明顯。 外管局解釋，“主要發(fā)達(dá)國家的寬松貨幣政策不斷加碼，國際投資者風(fēng)險偏好改善，新興市場再現(xiàn)資本回流壓力”是去年年底我國出現(xiàn)較大外匯凈流入的原因之一。此外，諸如2012年下半年國內(nèi)外幣存貸款利率大幅下調(diào)，在人民幣貶值預(yù)期逐漸消退的情況下，境內(nèi)機(jī)構(gòu)又重啟資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的財務(wù)運作；以及我國加大穩(wěn)出口的政策力度，加快QFII和RQFII的審批節(jié)奏等因素都會助推外匯的流入。 資本流入是否會如期推高中國的通脹預(yù)期？事實上，產(chǎn)能過剩業(yè)已成為中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“痼疾”，尤其是當(dāng)產(chǎn)能過剩遇到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，問題更加棘手。瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光說，政府主導(dǎo)型增長模式是產(chǎn)能過剩的體制性原因，表現(xiàn)在政府干預(yù)投資和經(jīng)濟(jì)增長的能力過強(qiáng)，地方間形成惡性投資競爭，使產(chǎn)能擴(kuò)張難以抑制。 或許，在去產(chǎn)能過剩的過程中，中國的通脹未必會起來。頗為諷刺的是，2012年是中國國際收支最為平衡的一年，經(jīng)常項目順差在GDP的占比不到3%。但中國2012年第三季度GDP增長7.4% 創(chuàng)2009年一季度以來最低增速。 何況瞬息萬變的跨境資本隨時會逆轉(zhuǎn)方向。外管局也表示，全球流動性寬裕、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的宏觀背景下，今年我國有面臨“熱錢”大量流入壓力的可能性，但也有較多的不確定性。 某種意義上，中國的國際收支趨于平衡，但實體經(jīng)濟(jì)卻處于再平衡的過程中。中國2013年的貨幣政策或?qū)⒊尸F(xiàn)信貸和社會融資總量穩(wěn)健的特點。分析認(rèn)為，信貸和社會融資總量增速將偏中性，保持適度增長。但這并不意味著我國經(jīng)濟(jì)增速已企穩(wěn)；未來經(jīng)濟(jì)增速下滑的壓力和潛在的通脹風(fēng)險仍將上升。 而全球流動性泛濫或全球金融去杠桿化延續(xù)的背景下，面對資本跨境流動，外管局說需要改變單邊、線性思維，積極防范跨境資金流動雙向波動的風(fēng)險。 誠然，我們無法控制資金流動的外部風(fēng)險，惟有做好“內(nèi)功”。而“依靠經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變”，變追求GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）為GNP（國民生產(chǎn)總值），甚至GNH（國民幸福總值），這才是中國實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡的有效可能路徑。 （主營：無錫無縫鋼管、無錫無縫管、無錫鋼管、無錫鋼管廠、無錫無縫鋼管廠） |
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